ریسک عملیاتی در پوشش ریسک اختیار معامله

یکی از مسائل مورد پژوهش در دنیای مالی بحث قیمت گذاری و پوشش اختیار معامله است. از زمانی که بلک شولز و مرتون در سال 1973 مدلی را تحت عنوان مدل قیمت گذاری اختیار معامله با فرض کامل بودن بازار، ارائه دادند تاکنون این مدل از جنبه های مختلف مورد بررسی قرار گرفته است. مرتون در سال 1976 با اضافه کردن بخش پرش که بیانگر تغییرات ناگهانی در قیمت سهام بنا به دلایلی همچون تغییر و تحول مدیریتی، اعتصاب کارمندان، تصمیمات دولتی است، موجب بهبود این مدل شد. مرتون با افزودن این بخش که از فرآیند پواسن تبعیت می کرد، باعث افزایش تعداد منابع تصادفی دخیل در قیمت سهام به دو منبع و در نتیجه منجر به قیمت گذاری اختیار معامله در شرایط ناکامل بودن بازار شد. یکی دیگر از جنبه های مورد بررسی، حضور ریسک ها در قیمت گذاری و پوشش اختیار معامله است که می توان آن را به عنوان عامل مهمی بر وجود پرش ها در نظرگرفت. با توجه به گسترش تکنولوژی و مباحث فناوری اطلاعات بررسی ریسک عملیاتی از اهمیت ویژه ای برخوردار شده است. برای اولین بار سوِن میترا در اواسط سال 2013مدلی را برای سنجش ریسک عملیاتی در پوشش اختیار معامله با استفاده از مدل بلک شولز ارائه داد. در این پایان نامه قصد داریم علاوه بر معرفی ریسک عملیاتی که شامل تعاریف و روش های اندازه گیری آن تحت الزامات کمیته بال می شود، به بحث قیمت گذاری و پوشش اختیار معامله با استفاده از دو مدل بلک شولز و پرش انتشار مرتون بپردازیم، همچنین پس از ارائه مدل میترا، برای اولین بار آن را با استفاده از مدل پرش انتشار مرتون و فرض ثابت بودن سایر ریسک ها گسترش دهیم. به منظور مشاهده تأثیر هر یک از پارامترهای دخیل در قیمت گذاری اختیار معامله بر ریسک عملیاتی، آنها را به صورت مجزا دو برابر کرده و ارزش در معرض ریسک عملیاتی را محاسبه نموده و در نهایت، بررسی تأثیر پرش ها بر این ریسک با فرض بازار ناکامل، با دو برابر کردن پارامترهای مربوط به پرش و محاسبه مجدد آنها صورت گرفته است. گفتنی است، به منظور بررسی کارایی مدل و مقایسه ریسک عملیاتی چند شاخص با هم، محاسبات روی داده های ،s&p500 داوجونس و بازار سهام برزیل انجام گرفته است.